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「股票期货」436只股票股息率超1年期国债收益率

  在无风险利率不断走低的过程中,投资股票的资金成本和机会成本在持续下降,股票的相对性价比开始具有吸引力。最新统计显示,我国沪深300指数股息率已十分接近1年期国债收益率,股息率超过1年期国债收益率的个股达到436只,银行、钢铁、纺织服装、房地产、采掘、家用电器和建筑材料等行业成为高股息率个股的高产地。

  分析人士指出,股债相比性价比正发生变化,加之其他一些积极因素出现,股票在中长期内跑赢债券的赢面在上升。

  股票相对性价比诱人

  2019年以来,全球市场持续上演股债双牛,这场大类资产的较量至今仍难分伯仲,然而最近出现的一个信号暗示未来股票资产可能将占据上风——8月28日盘中,美国30年期国债收益率一度跌穿标普500股息率,为2009年以来首次。

  股息率是股息与股票价格之间的比率。当股息率超过了无风险债券收益率,意味着即便对于青睐固定收益的投资者来说,股票的相对性价比也开始变得诱人。

  出现这一现象的一个很重要的原因在于,全球固收资产收益率不断走低,并已跌至历史低位水平。以美国国债为例,在刚刚过去的8月份,美国10年期基准国债收益率大跌52个基点,创下2011年8月份以来最大单月降幅,目前距2016年的历史低点只差13个基点。美国30年期国债收益率已跌破2%,创出历史新低,整个8月份跌去57个基点。

  截至8月末,我国基准的10年期国债收益率为3.06%,月中一度跌破3%,已低于历史四分之一分位数。主要投资货币、债券市场的货币基金、银行理财收益率随之走低。Wind数据显示,目前市场上3个月期银行理财产品预期年收益率已降至4%附近,为2017年以来最低。

  广谱利率水平在走低,意味着投资股票的资金成本和机会成本在下降。相对货币债券资产来说,股票的相对性价比将开始变得具有吸引力。

  Wind数据显示,作为A股核心资产代表的沪深300指数股息率最新为2.5%,远超过1年期定存基准利率,与更为市场化的1年期国债收益率相比,只低10个基点左右。如果后续短端利率的掣肘打破,债市收益率进一步走低,沪深300指数股息率超过1年期国债收益率并非不可能。

  多位业内人士表示,无风险利率下行将成为支撑未来A股行情的重要因素,核心权益类资产吸引力相对提升。

  高股息率股票来自何方

  Wind数据统计显示,截至8月末,A股市场上股息率超过1年期定存基准利率的股票已达到902只,超过1年期国债收益率的有436只,超过10年期国债收益率的也达到了352只,超过1年期银行理财预期收益率(最新数据为4.19%)有187只。

  在股息率超过1年期国债收益率的这436只A股中,股息率最高的是兰州民百,达到32.28%;另外,还有方大特钢、三钢闽光、英力特等16只A股的股息率超过10%;汉宇集团、南钢股份、安记食品等其他101只A股的股息率则超过了5%。

  进一步统计显示,这436只股息率超过1年期国债收益率的A股来自27个不同的行业,覆盖了除国防军工以外的其他所有申万一级行业。虽然分布十分广泛,但是不同行业的高股息率股的数量差异仍较为明显。综合、休闲服务、通信、计算机、非银金融、有色金属、农林牧渔、电子等行业的高股息率个股最少,均不到10只。高股息率个股分布较多的行业主要包括:房地产(42只)、化工(41只)、汽车(33只)、纺织服装(26只)、银行(23只)、机械设备(23只)、医药生物(22只)、交通运输(22只)、公用事业(22只)。

  从行业来看,银行业是最容易诞生高股息率的行业,行业内共有33只个股,其中23只个股的股息率超过1年期国债收益率,占比高达70%;其次是钢铁行业,成分股数量共33只,有17只个股股息率超过1年期国债收益率,占比超过50%。此外,纺织服装、房地产、采掘、家用电器和建筑材料这五个行业的高股息率个股占比也达到20%以上(含),汽车、交通运输、轻工制造、公用事业、建筑装饰、化工等行业也相对产生了较多的高股息率个股。相比之下,计算机、通信、休闲服务、综合和电子等行业的高股息率个股占比最低。

  股票赢面上升

  应指出的是,股息率只是衡量股票投资价值的诸多维度之一,与个股的短期股价表现之间不必然存在显著的相关关系。然而,除了股息率接近国债收益率这点之外,当前还有其他一些指标同样指向股债的性价比正在发生变化,股票在中长期内跑赢债券的赢面正在上升。

  进一步来看,当前还有不少积极因素正在出现,增强了A股市场对于中长期资金的吸引力。

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